Dieser Tage war ich für Meetings in und um Frankfurt unterwegs. Bei bestem Wetter und mit perfektem Skyline-Blick. Auch nach mehr als 20 Jahren im Rhein-Main-Gebiet gibt es immer wieder Neues zu entdecken. Und je nachdem, aus welchem Blickwinkel man schaut, ergibt sich stets ein anderes Bild. Die Frankfurter Skyline macht besonders anschaulich, dass die subjektive Wahrnehmung desselben Objekts stets von der Perspektive abhängt: wer von innen, aus der Ferne, von oben oder seitlich auf die Türme schaut, nimmt das Gesamtbild anders wahr, obwohl sich an der Lage der Gebäude nichts ändert.
Dieses Prinzip erlebe ich auch in meiner Arbeit als Board Advisor auf der Schnittstelle von Recht, Finanzen und Technologie: wenn es um unternehmerische Entscheidungen wie etwa den Aufbau einer neuen Sparte, den Kauf eines Unternehmens oder Kapitalaufnahmen geht, stehen die Zahlen und Fakten sowie der rechtliche Rahmen fest. Aber je nach Kontext und Perspektive kann ihre Interpretation recht unterschiedlich sein. So lassen sich operative Kennzahlen grafisch besonders dynamisch darstellen, wenn nur ein kurzer Zeitraum mit hoher Volatilität gewählt wird – anders als bei der Betrachtung über einen längeren Zeitraum. Weiteres Beispiel ist die Unternehmensbewertung mittels DCF-Verfahren: je nach Auswahl der Peer Group zur Ermittlung des Beta-Faktors kann der Enterprise Value recht unterschiedlich ausfallen.
Für eine informierte Entscheidung im Sinne der Business Judgment Rule ist es deshalb unverzichtbar, Zahlen und Fakten aus verschiedenen Perspektiven zu analysieren und kritisch zu würdigen – vor allem auch, wenn KI zum Einsatz kommt. Zudem kann ein und derselbe Sachverhalt je nach Interessenlage der betroffenen Stakeholder völlig anders erscheinen. Wer auf Basis „angemessener Information“ gemäß § 93 Abs. 1 S. 2 AktG entscheiden will, sollte also verschiedene Blickwinkel einnehmen und dies dokumentieren. Wie das im Rahmen von M&A-Transaktionen, Kapitalaufnahmen und Restrukturierungen funktioniert, schauen wir uns nächste Woche beim Finance Modul der Board Academy in Frankfurt an – und werden im Commerzbank-Turm inmitten der Skyline erleben, warum es sich lohnt, die Perspektive zu wechseln.
